Canal+ : Résultats 2025 solides et ambitions africaines renforcées après l'acquisition de MultiChoice

Le groupe Canal+ a publié ce matin ses résultats préliminaires non audités pour l'exercice 2025, marqués par une année de transformation majeure avec la finalisation de l'acquisition du géant africain MultiChoice Group.

Cette opération, conclue en septembre 2025, propulse Canal+ au rang de leader mondial du divertissement payant, avec un accent particulier sur la distribution satellite et les contenus sportifs en Afrique et en Europe.

Dans un communiqué, le président du directoire Maxime Saada souligne une "année de transformation réussie", avec des objectifs financiers atteints ou dépassés, et annonce une stratégie à moyen terme axée sur la croissance et les synergies.

Une performance financière au-delà des attentes

Sur son périmètre historique (hors MultiChoice et excluant le Vietnam, en cours de cession), Canal+ affiche une croissance organique du chiffre d'affaires de 1 %, atteignant 6 266 millions d'euros, portée par l'augmentation du parc d'abonnés en Europe et en Afrique et Asie. Le résultat opérationnel ajusté (EBITa) avant éléments exceptionnels s'établit à 542 millions d'euros, avec une marge de 8,7 %, en hausse par rapport aux 7,8 % de 2024. Les flux de trésorerie sont particulièrement robustes : 606 millions d'euros pour le CFFO (flux net de trésorerie opérationnel) et 448 millions d'euros pour le FCF (flux de trésorerie disponible), dépassant largement les objectifs initiaux de 500 et 370 millions d'euros respectivement.

En intégrant les trois mois de contribution de MultiChoice (de septembre à décembre 2025), le groupe combiné réalise un chiffre d'affaires total de 6 949 millions d'euros et un EBITa de 646 millions d'euros. Le parc d'abonnés culmine à 42,3 millions, dont 28 millions pour Canal+ et 14,4 millions pour MultiChoice, renforçant la position du groupe dans la diffusion satellite, notamment via les plateformes DStv et GOtv en Afrique subsaharienne.

« 2025 a été une année de transformation réussie pour Canal+. Nous avons finalisé l'acquisition de MultiChoice et identifié 400 millions d'euros de synergies de coûts par an à partir de 2030. Nous avons également renouvelé jusqu'en 2031 les droits exclusifs de l'intégralité des coupes de l'UEFA en France, sécurisant ce droit sportif majeur. » a déclaré Maxime Saada.

L'acquisition de MultiChoice : un tournant pour le groupe Canal+

L'intégration de MultiChoice, leader de la TV payante en Afrique avec des marques comme DStv (distribution satellite), SuperSport (contenus sportifs) et Irdeto (technologie anti-piratage), marque un virage stratégique pour Canal+. Malgré une année difficile pour MultiChoice - chiffre d'affaires en baisse de 6 % à 2 400 millions d'euros et EBITa à 159 millions d'euros, impacté par la dévaluation monétaire au Nigeria et les coupures d'électricité - le groupe anticipe un redressement rapide.

Canal+ prévoit d'investir 100 millions d'euros en 2026 pour relancer la croissance des abonnés, en subventionnant les équipements (décodeurs satellite), en simplifiant les offres commerciales et en recrutant plus de 1 000 commerciaux sur les marchés africains. Les synergies accélérées devraient atteindre 250 millions d'euros dès 2026, notamment en technologie et contenus. Un plan de restructuration chez Irdeto et MultiChoice inclut des départs volontaires dans les fonctions support, tout en renforçant les équipes commerciales.

Cette stratégie s'appuie sur l'expertise de Canal+ en Afrique francophone, où la distribution satellite reste prédominante. Le groupe vise à proposer "l'offre de contenus la plus attractive sur le continent", avec des milliers d'heures de productions locales africaines, des partenariats comme l'extension de Netflix à 20 pays subsahariens, et un focus sur le sport (droits UEFA, Ligue des Champions).

Perspectives 2026 et à moyen terme

Pour 2026, Canal+ anticipe une croissance organique modérée du chiffre d'affaires sur son périmètre historique, avec un EBITa à 565 millions d'euros (marge >9 %), un CFFO >500 millions d'euros et un FCF >300 millions d'euros. Chez MultiChoice, malgré un léger recul du chiffre d'affaires, l'EBITa devrait atteindre 170 millions d'euros grâce aux synergies et investissements. Au niveau groupe, l'EBITa est projeté à 735 millions d'euros, le CFFO >600 millions d'euros et le FCF >250 millions d'euros.

À moyen terme, le groupe vise plus de 850 millions d'euros d'EBITa, 800 millions de CFFO et 500 millions de FCF, avec une croissance soutenue au-delà. Un événement majeur : la cotation de Canal+ à la Bourse de Johannesburg au deuxième trimestre 2026, faisant du groupe la première société française listée en Afrique du Sud.

Parmi les autres faits marquants : l'élargissement de la distribution de l'app Canal+ sur les TV connectées Samsung et Thomson, la cessation d'activités déficitaires (comme Canal+ sur la TNT en France), et des partenariats avec Google Cloud, OpenAI et Sky pour le développement de séries.