Rachat de SFR : Bouygues Telecom, Free et Orange signent un protocole d'accord avec Altice France

Bouygues Telecom, Free-Groupe Iliad et Orange ont signé un protocole d'accord avec Altice France en vue de l'acquisition de SFR.

Bouygues Telecom, Free-Groupe Iliad et Orange, désignés sous le nom de Consortium, ont annoncé la signature d'un protocole d'accord avec Altice France pour l'acquisition de SFR. Cette transaction porte sur un prix total de 20,35 milliards d'euros en valeur d'entreprise, sous réserve d'ajustements de clôture. L'opération reste soumise à l'approbation des autorités de concurrence et réglementaires compétentes. Aucune certitude n'existe à ce stade quant à sa réalisation finale.

Le Consortium s'engage à garantir un emploi à l'ensemble des salariés du périmètre repris jusqu'au début 2029, soit par la poursuite de leur contrat, soit par une proposition d'emploi alternative. Un dialogue social sera ouvert avec les organisations syndicales représentatives de SFR. La migration des abonnés, des infrastructures et des systèmes constituera un programme industriel pluriannuel qui s'appuiera sur les compétences des équipes existantes.

Le prix de 20,35 milliards d'euros inclut un éventuel complément pouvant atteindre 0,65 milliard d'euros. Des mécanismes d'ajustement à la baisse et des clauses de sortie sont prévus en fonction de la performance financière de SFR jusqu'à la clôture. Des indemnités de rupture comprises entre 0,1 milliard et 2 milliards d'euros selon les cas sont également prévues et seraient partagées à parts égales par les membres du Consortium. La répartition du prix reste fixée à environ 42 % pour Bouygues Telecom, 31 % pour Free-Groupe Iliad et 27 % pour Orange, avec une possible évolution jusqu'à la clôture en fonction des bases clients.

À la date de réalisation, les activités seraient réparties comme suit sur la base des données 2025. Bouygues Telecom reprendrait l'activité et la clientèle SFR Business, une partie des activités grand public de SFR représentant 5,9 millions de clients, le MVNO Prixtel avec 0,5 million de clients, le réseau mobile dans les zones non denses, les infrastructures B2B fixe et une part du réseau FTTH horizontal dans une partie de la zone dense. Free-Groupe Iliad récupérerait la base clients RED by SFR de 6 millions de clients ainsi qu'une partie des activités grand public incluant 1,6 million de clients B2C SFR et 0,4 million de clients TPE sous la marque SFR. Orange prendrait en charge une partie des activités grand public et les MVNO Réglo, Syma et Coriolis de SFR, pour un total de 4,9 millions de clients. Les fréquences seraient partagées entre les trois opérateurs. Les actifs non repris resteraient gérés au sein de SFR SA pendant une phase transitoire d'au moins 30 mois, avec une détention à parts égales par les trois membres du Consortium.

Une phase de consultation s'ouvre avec les instances représentatives du personnel. Les parties engageront les démarches auprès des autorités compétentes. La signature de la documentation juridique définitive est attendue au second semestre 2026 et la réalisation de la transaction pourrait intervenir au second semestre 2027. Sur la base des données 2025 ajustées, les parts de chiffre d'affaires du périmètre représenteraient respectivement 52 %, 27 % et 21 % pour Bouygues Telecom, Free-Groupe Iliad et Orange, avec des proportions de 42 %, 33 % et 24 % pour l'EBITDAaL. Le chiffre d'affaires et l'EBITDAaL 2025 du périmètre s'élèvent respectivement à 8 milliards et 2,6 milliards d'euros.